Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Дивидендная отсечка: понятие, особенности, гарантия получения дивидендов». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Разберем конкретный пример. В 2018 году дата закрытия реестра ПАО «Аэрофлот» была назначена на 6 июля. Следовательно, именно в этот день фиксировался перечень акционеров, которым позднее выплачивались дивиденды.
Дивидендная отсечка – заранее определенное календарное число, по состоянию на которое трейдеру нужно владеть акцией компании, чтобы получить причитающиеся выплаты.
Другие названия: дата отсечения или закрытия реестра акционеров. Каждый приведенный термин имеет одинаковое значение. Английский аналог – record date.
Под реестром принято понимать перечень акционеров компании. Каждую торговую сессию этот список видоизменяется. Одни трейдеры продают ценные бумага, а другие покупают.
Для выплаты дивидендов акционерному обществу нужно определить календарное число, по состоянию на которое перечень владельцев акций будет зафиксирован. Выплату получит каждый инвестор, оказавшийся в итоговом списке.
В России в большинстве компаний даты отсечек приходятся на весну и первые два месяца лета. Реестры закрываются в марте, апреле, мае, июне и июле. Решение о выборе календарного числа, в которое произойдет процесс отсечения, принимает общее собрание акционеров компании.
Существуют календари дивидендных отсечек. Они представляют собой таблицы, в которых содержится вся информация, касающаяся выплаты дивидендов компаниями. В том числе в них содержатся сведения о датах закрытия реестра акционеров. Подобные календари любой желающий может найти в свободном доступе на крупных финансовых порталах и сайтах брокерских компаний.
Рассмотрим ключевые даты, влияющие на дивидендные выплаты.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
Дата объявления дивидендов (англ: Declared Date) – дата, когда совет директоров объявляет о размере будущих выплатах и дате закрытия реестра. Для отечественных компаний характерна периодичность выплат раз в квартал, полугодие, 9 месяцев или год. Американские же компании могут выплачивать дивиденды и ежемесячно (см. → Акции и ETF с ежемесячными дивидендами. Макс. доходность).
Дата закрытия реестра (англ: record date, аналог: дата отсечки) – дата в который формируется список акционеров, которые получат дивидендные выплаты. Для того чтобы получить дивиденды необязательно владеть акциями целый год. Купить акции можно и за несколько дней до даты закрытия реестра, а точнее до экс-дивидендной даты.
Экс-дивидендная дата (англ: Ex-dividend Date) – последний день, когда инвестор может купить акции и в последствии получить дивидендные выплаты. Данная дата учитывает режим торгов Т-2, который подразумевает, что акция переходит в собственность инвестора через 2 рабочих дня. Для дивидендных акций США действует режим Т+3. Поэтому, экс-дивидендная дата представляет собой дату закрытия реестра минус 2 рабочих дня.
После закрытия реестра происходит изменение цены акции и возникает дивидендный гэп (см. → дивидендный гэп) – в виде разрыва и снижении цены на размер дивидендных выплат. После этого в течение 10-25 дней осуществляется начисление дивидендов на счет.
Дивидендной отсечкой называют дату, когда происходит закрытия реестра. Реестр представляет собой хранилище информации обо всех акционерах той или иной компании. Чтобы получить дивиденды, вкладчик должен стать акционером и попасть в реестр до даты, которую устанавливает совет директоров компании. Эта дата считается датой закрытия реестра.
Вторая важная для акционеров дата — дата отсечки. Это последний день, в который вкладчики могут стать акционерами. Перед отсечкой, как правило, существенно повышаются котировки ценных бумаг, потому что большое количество людей желает поучаствовать в разделе прибыли. Это приводит в повышению спроса на акции, а следом и цен, что вполне резонно. Спустя день после дивидендной отсечки наблюдается резкое снижение цен на акции, как правило, на сумму, равную обещанным дивидендам.
Для примера возьмем дивиденды Северстали. Правление компании предложило акционерам доход в размере 3,97% за акцию, сутки спустя котировки обвалились на 4,05%.
Если изначально стоял вопрос, что собой представляют дивиденды, то под конец статьи мог остаться только один «можно ли на них заработать?». На него можно ответить утвердительно. Однако, не стоит забывать о том, что это такая же работа и необходимо подходить к ней с профессиональной точки зрения.Потенциальный инвестор всегда быть в курсе событий на рынке ценных бумаг. Нужно регулярно читать новости о дивидендах и следить за финансовым положением интересующих компаний. Дивидендные стратегии, чаще всего, выгодны тем, кто инвестирует с долгосрочной перспективой, инвестиции в акции на короткий срок менее прибыльны и сопряжены с более высоким риском. Исходя из изложенной выше информации, можно сказать, что вкладывать средства в акции стоит, но делать это нужно грамотно. Вообще заниматься инвесторской деятельности желательно в тандеме с экспертом.
Как принимается решение о выплате дивидендов
Решение о том, что дивиденды, кроме случая с привилегированными акциями, нужно выплатить, изначально принимает руководство компании – совет директоров. Он же определяет их размер и даты. Затем их решение должно быть утверждено на общем собрании акционеров – очередном или внеочередном.
В российских условиях это означает, что сроки и размеры выплат – прерогатива владельцев контрольного пакета. Именно им доверено от лица всех решать, на что направить деньги, на дальнейшее развитие, инвестиции или на выплаты собственникам. Глава предприятия предлагает акционерам утвердить дивиденды в том или ином размере. Общее собрание имеет право снизить размер дивидендов по сравнению с предложенным, но не увеличивать его.
Хорошая новость, конечно, заключается в том, что владельцы компаний также нуждаются в деньгах, как и все остальные, поэтому абсолютное большинство российских компаний дивиденды выплачивает.
Как выплачиваются проценты?
Стабильно компания выплачивает дивиденды в конце года по итогам работы. Но, в некоторых ситуациях появляются промежуточные дивиденды, которые заранее были не запланированы, выплачиваются за:
- квартал;
- полугод;
- 9 месяцев.
Это возникает когда собственники компании, нацелены вывести деньги и не готовы дожидаться, когда закончится финансовый год. При этом промежуточные дивиденды не отменяют выплату годовой ставки. Рассмотрим пример: в 2008 году часть компании ММК принадлежала государству, пакет акций был продан на аукционе. Генеральный директор компании и акционер Д. Рашников хотел выкупить пакет себе, чтобы стать полноценным собственником фирмы. Для достижения цели Рашников оформил крупный кредит, и компания оказалась под его контролем. По кредиту требовалось платить, чистую прибыль собственник вывел через промежуточные дивиденды и расплатился по заему. Простым акционерам повезло, они также заработали на интересах владельца компании.
Первые три месяца года организация публикует отчетность, проверяет расходы, доходы и прочие нюансы. После при наличии отчетности и данных относительность чистой прибыли проходит совет директоров, осуществляется обсуждение, сколько можно выплатить акционерам. Начинается собрание акционеров, без одобрения данной группу совет директоров не может принять окончательное решение относительно выплаты процентов. Собрание акционеров бывает:
- годовое;
- внеочередное.
Можно ли шортить на дивидендном гэпе?
Из-за того, что дата закрытия реестра уже предварительно известна неопытные трейдеры могут воспринимать шорт на дивидендном гэпе как простую и выгодную стратегию. Однако перед использованием этого способа рекомендовано изучить все возможные риски.
Передача брокерами акций в долг трейдерам, не имеющим их в портфелях для их последующей продажи называется шортом (краткосрочная позиция). Акционер получает возможности быстро заработать в виде торговли акциями за короткий отрезок времени. После выполнения данной операции трейдеры возвращают актив брокерам. Такая услуга посредника оплачивается инвестором в размере ставки по РЕПО. Совершение подобных сделок осуществляется трейдерами каждый день, пока не закроется короткая позиция.
РЕПО являются сделками, подразумевающими продажу трейдером актива с одновременным заключением договора для его дальнейшего выкупа по предварительно предусмотренной цене.
Если используются РЕПО, то это можно объяснить как запрет на наличие отрицательного остатка на счёте депозитария по законодательству. По этой причине у брокеров появляется необходимость каждый день, когда завершается торговая сессия, в привлечении с рынка либо заимствования у иных игроков на бирже, для перекрытия минуса клиента по шортам.
Собственник акций, отложивший свои активы в день отсечки, не может быть зачислен в перечень акционеров и не вправе рассчитывать на получение причитающегося ему дохода, из-за продажи ценные бумаг. Для выправления такой ситуации брокеры списывают со счетов инвесторов деньги в сумме, равной дивидендам и отправляют перечисление предыдущим собственникам акций. Нужно учитывать, что все доходы физических лиц, учитывая и инвестиционную деятельность, подлежат налогообложений НДФЛ в размере 13%. Налог тоже спишут со счёта акционера.
Учитывая все возможные риски, в результате получается:
- Получение трейдером прибыли от сделок на сумму дивидендов за счёт изменения котировок, связанного с гэпом.
- Списание со счёта акционера аналогичной суммы на возмещение убытков предыдущего собственника ценных бумаг, в связи с чем можно потерять полученную от сделки прибыль
- Удержание со счёта инвестора НДФЛ, что ведёт к убыткам.
- Списание брокерской комиссии, что приводит к ещё большим финансовым потерям.
Что такое чистые активы
Фондам и чистым активам общества с ограниченной ответственностью посвящена отдельная статья 30 закона «Об ООО», поэтому в двух словах стоит узнать, что это такое.
Чистые активы — это разница между активами и пассивами организации по данным бухгалтерского баланса. К активам относится все имущество компании во всех его видах: денежные средства, запасы (сырье и материалы, готовая продукция, отгруженные товары, затраты в незавершенном производстве), основные средства, дебиторская задолженность, финансовые вложения и др. Пассивы – это долги организации (по займам и кредитам, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и др.).
Рассчитывает чистые активы бухгалтер, и не всегда мнение собственника на то, какую часть прибыли можно получить в виде дивидендов, будет совпадать с данными баланса.
В годовом отчете общества состоянию чистых активов должен быть посвящен отдельный раздел. В нем отражают динамику изменения стоимости чистых активов и уставного капитала за последние завершенные финансовые годы. Если стоимость чистых активов общества оказалась меньше его уставного капитала, то надо провести анализ причин и факторов, приведших к такому состоянию.
Должны быть приняты меры, чтобы привести стоимость чистых активов в соответствие размеру уставного капитала. Если такое соответствие не будет достигнуто в течение шести месяцев после окончания финансового года, то надо принять решение об уменьшении уставного капитала или ликвидировать ООО.
Что такое акция и дивиденды
Акция — это ценная бумага с несколькими важными свойствами:
У инвестора может быть одна или несколько акций одной или ряда компаний — так формируется инвестиционный портфель. Каждая компания самостоятельно оценивает стоимость своих акций при их выпуске и определяет размер дивидендов.
Последние могут выплачиваться держателям раз в год (чаще всего), полгода (реже) или квартал (очень редко). Цена же акции при обращении на торгах определяется участниками рынка свободно.
Чтобы получить дивиденды, нужно оставаться собственником акции на определенную дату. Продать же ее и получить прибыль можно в любое время. Для получения максимальной выгоды инвесторы высчитывают, когда можно продавать акции, чтобы получить дивиденды, учитывая особенности работы биржи.
Купить акции перед дивидендами, а потом продать
Для трейдера, который не планирует долго держать акции, технически можно покупать акции перед дивидендами, а потом продавать. Для этого можно приобрести ценные бумаги в дату последней покупки, а на следующий день продать — инвестор всё равно попадет в реестр на выплату дивидендов. Владеть акциями какой-то определенный отрезок времени для получения дивидендов необязательно.
Дата закрытия реестра компании ГМК «Норильский Никель» — 27.12.20ХХ. Чтобы получить дивиденды и сразу продать акции, можно купить ценные бумаги 25.12.20ХХ (дата последней покупки), а 26.12.20ХХ сбросить их.
Однако нужно помнить, что на следующий день после даты последней покупки цена акции проседает на величину дивиденда. Поэтому заработать на такой сделке в целом не получится. Чтобы продать акцию дороже, придется подождать восстановления цены.
На что уговаривают нас аналитики?
Будучи публичным аналитиком, я невольно хочу оправдать коллег и сказать, что, когда они «рекламируют» дивиденды, то часто пишут про долгосрочное владение акциями, в контексте которого дивиденды не приятная мелочь, а важная часть стратегии. Клиенты просто не слышат про то, что стратегия предложена на долгосрок, затуманенные жаждой наживы. Но это оправдание подойдет единицам аналитиков и прочих биржевых гуру. На рынке полно «разводил», которые провоцируют вас на сделки по любому поводу. Не всегда они злодеи, иногда они сами верят в мифы, которые я перечислила выше. Честные аналитики, ориентированные на долгосрок, должны понимать и сто раз прописывать не только свой прогноз, но и декларацию о рисках, и не формальную, а с азами финансового планирования.
Очнитесь. Увы, в России ни у кого нет длинных денег. Вы просто подставляете людей. Публичная долгосрочная аналитика – вселенское зло. Ее можно давать только персонально клиенту, когда ты на 100% уверен, что его финансовый план реально готов к долгосрочному инвестированию. Лучше давайте людям факты, а они уже сами разберутся, связываться с дивидендными бумагами или нет.
Напоследок, приведу вам таблицу, на основании которой я делаю сводные данные. Если у вас нет таких таблиц, еще раз вас попрошу не приходить ко мне плакаться и жаловаться на судьбу, если вас снова обманут дивидендные бумаги. Ключ к будущему в прошлом! Очень часто, если вы бы посмотрели поведение бумаг до отсечек заранее, вы бы не нарвались на убытки.
Таблица 2. Какие данные нужно минимально знать, чтобы пережить дивидендную отсечку достойно. На примере акций «Распадская».
Покупка акций и получение дивидендов
Выбрав подходящие для покупки акции, нужно сначала выяснить, в какие сроки какая компания выплачивает дивиденды.
Перед принятием решения о дивидендных выплатах сначала собирается совет директоров. Руководство компании определяет величину дивидендов и точную дату закрытия реестра акционеров. В этот день происходит т.н. «дивидендная отсечка». Именно по состоянию на указанную дату формируется окончательный список владельцев акций, которым будут выплачены дивиденды.
Затем созывается общее собрание акционеров, на котором проводится голосование. На сайте компании впоследствии можно ознакомиться с информацией о принятом решении. Эти же сведения публикуются на еще нескольких специализированных ресурсах. Например, на портале Центра раскрытия корпоративной информации есть отдельные страницы для всех эмитентов.
Приведем конкретный пример. 18 октября 2019 года было объявлено, что компания Магнит собирается выплатить дивиденды за 9 месяцев. На сайте Центра появилась соответствующая информация. Сообщалось, что всего будет выплачено 15 млрд 332 тысячи 342 рубля 45 копеек. Таким образом, на одну акцию приходилось 147,19 рублей.
Акции Магнита стоили тогда примерно по 3600 рублей. Исходя из этого, легко посчитать дивидендную доходность в случае покупки бумаги в тот момент: 147,19/3600 x 100 = 4,09%.
Дата закрытия реестра акционеров
Дата закрытия реестра – это дата выплаты дивидендов. Она определяется собранием акционеров компании, и публикуются на официальном сайте эмитента. Когда наступает эта дата, то по окончанию торговой сессии фиксируется список текущих владельцев данных ценных бумаг. Этот список и будет являться реестром для выплаты дивидендов.
Откуда же берутся еще 2 дня? Они появились недавно из-за введения режима торгов Т+2, когда реальная поставка купленных активов происходит только через 2 дня. Например, дата закрытия реестра по акциям «Московской биржи» в этом году будет 4 мая, значит, если мы покупаем эти акции в режиме Т+2 – нам необходимо купить не позднее, чем 2-го мая. Если мы купим бумаги 3-го мая, то нам их поставят только 5 мая, а дивиденды, соответственно получит кто-то другой.
Этапы проведения выплат
Главным условием для получения дивидендов является владение ценной бумагой в определённое время, так называемую дату фиксации реестра или дивидендную отсечку. Выплаты процентов акционерам — это очень крупная денежная операция, которая происходит в определённом порядке:
| Этап | Особенность |
| Дата объявления (Declared Date) | Так называется момент, когда объявляется дата выплат и их объёмы |
| Дата закрытия реестра (Dividend Record Date) | В это время составляются списки акционеров, получающих выплаты процентов. Чтобы акционер был в списке, его данные к этому моменту должны находиться в реестре |
| Экс-дивидендная дата (Ex-dividend Date) | Так называется первый торговый день, когда права на получение последних объявленных выплат по ценным бумагам остаются у продавца, а не перешли к покупателю |
| Дата выплат (Payment Date) | День, когда акционеры получают проценты по акциям, наступающий примерно через месяц от момента закрытия реестра |